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博通业绩会上提到第4个“神秘客户”(Open AI）的100亿美金订单，却让这个“GPU VS ASIC”的讨论重新上了个高度。
趁着周末重新整理了一下ASIC的经济学，和接下来芯片行业的一些叙事变化。文中借用了TD Cowen的一个分析框架，写的挺好的。
自研芯片的ROI框架1/ 哪有什么ASIC vs GPU，说白了大家都是 "ASIC”；
传统观点里，GPU为了灵活性，牺牲性能；而ASIC则为特定任务优化，效率更高；这种框架现在已经没那么适用，因为最先进的GPU在芯片架构层面已经高度特化，大部分计算能力都用于AI加速，特别是矩阵乘法运算，与图形处理关系很小；
大语言模型LLM中，超过90%的计算都是矩阵乘法，这些芯片实际上都是为同一个特定应用（AI加速）而生的ASIC。（比如NV的Tensor Core / 谷歌的Matrix Multiply Unit / 亚马逊的Tensor Engine）；下图中黄色的这块。
某种程度上，大家都是搞AI的“ASIC”；
2/ 区分ASIC vs GPU的本质其实不是技术路线，而是商业模式。用另外一种角度看，其实主要区别只有，
A. 商业芯片 (Merchant) 芯片厂搞，卖给很多人。B. 定制芯片 (Custom) 云厂搞，自己用。随着Google之前传出卖TPU的新闻之后，这个界限也开始模糊。说白了，只是哪一个路线更加“省钱” + 有长远的战略意义。
既然是从“钱”的角度出发，用ROI的框架来分析，可能会更加直观一些。化繁为简，只有两种情况，“买”（buy） vs “自研”（build）；
3/ “自研”的诱惑 vs 代价
商业芯片，利润太高了（这里不需要我赘述，大家都知道。看看4万亿市值的英伟达）；80%的芯片成本，都转化成了英伟达的利润。4/ 为什么定制芯片“不成功便成仁”？TD Cowen这里给了一个“暴论”，只要你自研的芯片不能达到英伟达最先进芯片性能的50%，那就通通都是电子垃圾，就算流片了，也不应该量产。
几个基本假设（假设有点长，用灰色处理了），
学习老黄用“AI工厂”的概念去理解这个芯片投资；这个工厂的“产品”就是通过API调用生成的“tokens”。
市场存在一个公开的“推理服务”价格；OpenAI、Anthropic、Google都在以API的形式提供其LLM服务，这个价格通常以“美元/每百万tokens”（$/1M tokens）来计费。
硬件性能决定了“产品”的生产速度；一个AI芯片的性能，可以直接体现在它处理一个模型时每秒钟能生成多少个tokens，即吞吐量（Throughput, measured in tokens/second）。性能越强的芯片，生成tokens的速度越快。
也就是说，收入/秒 = (价格/token) × (吞吐量, tokens/秒)
有了上面的假设之后，
性能=算力=收入，AI工厂的核心竞争力；一个性能是对手两倍的芯片，在相同的时间内，就能产生两倍的收入。
目前市场上的API定价实际上是基于一个隐藏的共同基础：它们绝大多数都运行在NVIDIA的GPU上。这使得NVIDIA的性能成为了市场定价的“黄金标准”（其他人只能“吞下”这个标准）。
换句话说，你的收入不完全是取决于你自己的芯片绝对性能，而是取决于你的芯片vs英伟达芯片的相对性能（因为英伟达定义了收入标准）；
假设结束，直接上结论。（TD Cowen的报告有一个很详细的计算，这里篇幅限制我直接跳到结论。）
买老黄芯片的IRR很高，大概有24% （大家不需要太较真这个数字，主要是解释决策思路）。“买的越多，省得越多”；
如果云厂自研出来的东西，性能能达到英伟达芯片的70%表现，那么IRR就可以有35%（英伟达的利润被省下来了，转化成了成本节省，最终转化成为IRR）；
如果自研的东西，性能能达到英伟达芯片的50%，那么IRR刚好差不多，来到了临界点。这个时候你仍然可以推进量产，因为有战略意义。
但是如果你自研的东西，性能仅仅能达到英伟达芯片的30%，那么IRR骤降（这里不是线性的，因为电力，数据中心成本很多都是fixed costs），那么你应该果断放弃自研，流片了也不要量产。在这个情况下，IRR甚至比不上你公司的资金成本/WACC;（放在Open Ai语境下，他家拿的是VC的钱，WACC肯定高过谷歌非常多）；
我们姑且当做上面的假设和框架有些启发，再来看看现在行业里面发生的事情。
1/ 谷歌的TPU刚好来到了50%的这个临界点，所以我们看到了这个季度TPU直接爬坡量产（叠加Gemini的需求驱动）。这也是为什么TPU链上的东西，最近都这么火热。
2/ 博通宣布的Open AI订单，可能也已经过了50%性能的这个风水岭，所以管理层提到订单已经下来了。（我们之前公众号提过，OpenAI也是挖了很多谷歌TPU团队的人）；
但是这个“量产”，仍然有一个不确定性存在，那就是你需要确定你在量产的时候，你的芯片仍然能够达到英伟达50%的性能（因为英伟达并没有停滞，而是仍然在不断加强他家的芯片能力。）
这个“量产”不“量产”的决定，不取决于博通，不取决于Open Ai，而是取决于量产的时候，两者芯片的“相对能力”，“相对迭代速度”。
3/ Open Ai因为没有了微软这个奶妈，资金压力更大。可能需要剑走偏锋去靠定制芯片降低成本？这是TI周末的一个报道，
3个月前的预测，资金消耗量更小。现在的预测，资金消耗量更大，然后突然转正。看起来就像是“资本投入产生回报”的故事。。用ASIC来给投资人画画大饼？4/ 毕竟Open AI什么都想做，也包括云计算。
5/ 再看看收入端，最近都收入都没调整。调的是远端收入。。。画饼策略一样有迹可循。
6/ 最后贴一张UBS搞的，26年ASIC路线+成本。
来源：180K配资预警网，原文标题：《ASIC / 定制芯片经济学（9月7日）》
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